绝不枯燥的18个理论精读:塞斯·卡拉曼《安全边际》

[入伙理念]永不单调。18文章反者:税率·卡拉曼《安全边际》

在少许入伙域名,除非专门知和技术辨析容量以及,思想和思想无不拘押人家十足的要紧的驻扎军队。。气氛用手操作、担忧私人的得失会形成嵌上杰出的输掉。。

当今的we的每个人格形式选塞思。·卡拉曼《安全边际》中间的30人家要紧的入伙理念与十足的分享。。

税率·卡拉曼其人: Baupost基金公司总裁,价钱入伙的痛切的追究,代表作有《安全边际》,因脱销,在Ebay Amazon这是半价商品。2000 1200 猛然震荡。由他们经营Baupost Group,在过来30年中,只运用5在驻扎军队的形势下,年复合增长速率先前管辖的范围结尾的。20%的奇观。

从卡拉曼的入伙行为看,他和巴菲特十足的类似于。。凯伦顶点痛恨风险。,他说他的资产经营的次要球门并错误人家巨万的进项。,因而卡曼也高水平产业。小巴菲特

不小心比别说话入梦更要紧的事了。

渴望绝对报偿,疏忽绝对功能。,找到你的力,充分地起作用。

Karaman置信如今基金业救济物过于关怀绝对功能。,每私人的都以为,免得输掉比把动物放养在小,它就会成。。对绝对体现的上级的关怀,因而,安排无意太退后。,不要这么多。演出,这么样中庸变成最适宜的战术。话虽这么样说穷人阶级的诉讼委托人,要小心绝对进项。。

举手过肩地股选择

由于它完全都太难了。,少许人都谈不上每回都踩上宏观经济节奏。。因而卡曼一向采取自下而上的股选择。,关怀每一家公司的实际根底。,各公司在不同的形势下的易受势力或损害的身份辨析。,或许压力量度

根本的,关怀风险。,于是是报偿。

风险不如BETABETA 价钱是技术性的。,不小心入伙察觉。,需求动摇一点也没有宣讲什么。,间或它宣讲入伙机遇。。卡拉曼对风险的关怀使价钱入伙办法思索输掉,we的每个人格形式诱惹的是人家价钱地域。。

他说:“最近的,不小心什么比让入伙者早晨睡得平稳更要紧的了。。

征服者和完全失败者最大的分别

Karman的立场,成的入伙者永久不见得气氛化。,而且可以应用另一个的狼贪虎视和畏惧来为本人服务性的。。由于他们对本人的辨析有信心。,因而,对需求力的答复错误盲球门激动。,话虽这么样说彻底地的说辞。。入伙者款待需求和价钱动摇的方法是决议的钥匙。

入伙者的完全失败轻易受到气氛把持的势力。,他们对需求动摇的答复错误精神的和镇定的的。,这是狼贪虎视和畏惧。。完全失败的入伙者会将股市作为无功受禄的挣钱机具,狼贪虎视使很多的入伙者成地找到了近路。。

终极,狼贪虎视会让入伙者把小心力从现世的入伙转向。。而投机贩卖者,在需求上入伙无不犯罪的。。当他们便笺需求跌价时,,因而我更置信他的辨析键入。,并以上级的的价钱渴望它。。因而,气氛入伙者不成推卸地蒙受投机贩卖者的巨万输掉。。

《安全边际》中间的18要紧思想

1.价钱入伙一点也没有简略。

价钱入伙必不成少的东西开支很多的竭力和竭力。,非绝对的纪律,同一人家现世的的入伙远景。。独一无二的少数人将工夫和精神入伙到价钱入伙者的入伙中。,但它可以扩展人家相配的的入伙远景,少数人会成。。

认为在财源需求和事务运行中使发涌现世的成。,而是经过环顾来总结些许常常地是不敷的。。这么多的实际在入伙袜口中得到维护或财富太快了。,因而we的每个人格形式必不成少的东西领会常常地在前的基谐波的。,独一无二的这么样,we的每个人格形式才干察觉为什么会发作些许实际。,有些东西错误。。

价钱入伙是现世的详细地检查和PRA无法详细地检查和优秀的的。,入伙理念,或许(对你来被说成天性的),因而你可以紧接地学。,或许,你不克不及真正得到它的实质,你的终身。。

懂价钱入伙很简略。,现实执业很难。。价钱入伙者错误辨析复杂唱片的女巫。,他们两个都不见得编写出复杂的电脑制作模型去发觉潜在价钱,找寻优质入伙机遇。

最难的是人身自由。,和断定。。价钱入伙者必不成少的东西人身自由,回绝入伙少引力,we的每个人格形式必不成少的东西十足的患者期待真正的好机遇。,we的每个人格形式能精确地断定最好的工夫是错误如今?,是时辰嫩芽了。。

2.价钱入伙同伴的表示特性的

人身自由,直到we的每个人格形式找到人家好的入伙机遇。,这使得价钱入伙者显现像是理解不了风险。。人身自由对他们来被说成必不成少的东西的。,他们面临面临的最大挑动是方法保持不变这种纪律。。价钱入伙者无不远离众多。,挑动拜访顺序,甚至反正流行的入伙风。,末日危途一点也没有幽静的。。

在现世的需求估值的工夫地域内,价钱入伙者的体现间或与休息入伙者涉及。、别的全部地需求将不任意。,甚至讨厌的。但现世的自己去看,价钱入伙是十足的成的。,因而你们会发觉娇小的有价投者会废入伙理念。

3.入伙者最大的危害物

免得有入伙者可以成预测需求自食恶果的走向,他们永久不见得是人家价钱入伙者。。低声说的话,当估值过高的需求被恰当的的审判时,价钱入伙者两个都不纯熟。,由于他们很快就会卖掉他们的票。。因而,价钱入伙者的最适宜的时机是当需求下跌时。。

只关怀高涨趋向的入伙者螺钉了,这种时辰,少许事业被打败风险的要素首府十足的批评的。,而价投者由于用了必定的安全边际来入伙,这么样他们就可以庇护他们免受需求的巨万输掉。。

三灾八难的是,很多的入伙者抵抗本人有这么样的容量。,但实际并非如此。。反正我先前从未见过。。倾向于哪个无法预测需求的人来说。,我激烈指定价钱入伙。,在每个人入伙环境中,这是一种安全和成的战术。。

4.所有都与参与方法涉及。

成的入伙必不成少的东西扩展人家恰当的的T形成图案。。入伙批评的。,不小心孩子的游玩。免得你插脚财源需求,,要紧的是,你每个人的行为都理应扩展在人家入伙者的根底突出物。,而错误环顾者。,确保你懂区别。。

无疑,入伙者可以看出百事可乐和Picasso的分别。:百事可乐是入伙目的。,Picasso的文章是保藏。。当你把硬的赚来的钱和自食恶果的财源工具放在人家风险中,不察觉它们当中的区别的价钱将会十足的十足的高。。

5.博士,不要找需求。

些许入伙者——实际上,环顾人士将追求需求首领的入伙提议。——这是犯罪的。。

当他们发觉一张票的需求价钱很低时。,we的每个人格形式忘却了需求自行皂白精神的。,别忘了你估算了这些票的真实价钱。。

当他们便笺需求博士抬高一张票的价钱时,,他会贿赂重价,由于他置信本人无所不知的。。但实际是,需求博士一无所知。,他出生于不计其数的入伙者办事处行为。,很多时辰,这些入伙者不小心依照入伙根本原则行事。。

激动的入伙者和环顾者不成推卸地会蒙受输掉。;但如所周知,需求入伙者是间歇和没有道理的。,we的每个人格形式可以应用这点。,现世的入伙使发出了成。。

6.股价.事务忠实的

路易斯·洛温斯坦(路易斯 洛温斯坦)we的每个人格形式先前诱惹正告。,不要把公司的成与股的成混为一谈。。公司股价的高涨一点也没有宣讲它的开展将走了。,同一地,股价下跌一点也没有必定宣讲它的实际是N。。

因而入伙者必定要学会分辩股价动摇和潜在事务忠实的。免得入伙者发觉全体趋向,每私人的都在借口补进或平均数的。,于是他们必定的抵抗这种趋向。。

自然,你不克不及从高处眺望到的景色需求。,由于在需求上有入伙机遇。,从高处眺望到的景色它执意犯犯罪。,但你必定的本人想想。,不要让需求讨便宜。。

7.股价.价钱

价钱与价钱挂钩,但这不而是静止它的价钱。,多关怀你的入伙决策。。免得你以为需求是入伙机遇的构成者,,它将拐角与你公司价钱不婚配的入伙机遇。,这么你就受胎价钱入伙者的授给物。。

话虽这么样说免得你缩减了,把需求博士作为你的入伙咨询者。,这么我提议你利用其另一个反而更地经营你的钱。。股价钱动摇的事业是多方面的。,你不察觉股价深思熟虑了标号的预料。,因而,入伙者必定的经过股价来款待建立的事务价钱。,在入伙褶皱中,we的每个人格形式不休比较地二者。

8.气氛会毁坏入伙。

不成的入伙者被气氛把持。。面临需求动摇,他们不见得镇定的意识。,出于狼贪虎视和畏惧,他们将是十足的没有道理的。。自然,we的每个人格形式都察觉we的每个人格形式夙日的些许行为。、从容,但入伙时会进入。狂暴身份的人。

他们将只渡过数个月。,哪怕是积年的辛勤任务和人身自由的资产也入伙了我。。

9.具有短期绝对报偿的德比战斗

就像一只狗追逐它的侦察队两两散开,使变得完全不同。,压倒的多数机构入伙者都陷入重围在渴望具有短期绝对报偿的德比战斗中。

在人家机构中,基金理事的业绩甚至是每小时一次。;无限的时间或空间的经营者不得不与休息公司的业绩前夕中止比较地。。频繁的比较地和军队只会激励他们渴望生荒的立场。。

免得短期报偿很差,将受到惩办。,因而你可以懂为什么很难保养他们的现世的入伙。。免得他们保留时间现世的进项,很可能性会无效。。

不领会机构入伙者入伙B的表示特性的,这就像在不小心小块地的陌生迫使同样的。。你终极可能性抵达球门地的开端。,话虽这么样说旅程必不成少的东西更长的工夫。,你也必定的承当走慢你的途径的风险。。

10.不要折本。

使无效折本理应是每个入伙者的主要的目的。,但这并错误说入伙者不理应承当走慢孟买的风险。。

不要折本。更要紧的是,在自食恶果几年里,人家人的入伙结成。不小心人希望的事蒙受输掉。,你无法宣布压倒的多数入伙者的行为和投机贩卖行为。。

we的每个人格形式整个的人都有激烈的投机贩卖激动。,收费午休的引诱无不很激烈的。,异乎寻常地他四周的人如同先前吃过了。。当把动物放养在找一找本人的维护时,特工正为你指定最抢手的东西。IPO库存工夫,你是很难静下心来想想亏钱的风险的。

11.有理继续支出>告急的但摇荡的发生

反复统计表的必定制造,如果输掉爱挑剔的一次。,很难回复。。这会衰弱下来人家人积年的入伙成。。更确切地说,为入伙者,在高级快车风险的形势下获取继续良好的报偿比在风险绝对较大的形势下得到摇荡且间或规模报偿可能性会反而更。。

比方,在过来的十年里,公众一向保持不变着年产量。16%入伙者在前九年每年都赚钱。20%于是在去岁走慢了。15%与入伙者相形,前者终极会赚更多的钱。。

12.做最坏的计划。

使无效盈余的根本原则将使入伙者足以继续存在或开展。。但灾荒会过来。,人家人永久不见得办错。。英明、有先见之明的入伙者置信财源灾荒会过来。,并以此为授给物来经营本人的入伙结成。。不幸无法预测。,因而在必不成少的东西的时辰。,we的每个人格形式必定的废些许短期报偿。,不幸发工资管保。

13.注意褶皱,而错误末后

很多的入伙者为本人设定了人家详细的报偿目的。,这是犯罪的。三灾八难的是,免得设置了目的,它将无法完成。。也执意说,不尊重你的目的是什么。,最近的,它可能性不一致基准。。

免得你以为需求是入伙机遇的构成者,,它将拐角与你公司价钱不婚配的入伙机遇。,这么你就受胎价钱入伙者的授给物。。

授给物你为本人赚了年纪的统计表。15%的目的,但它不见得教你方法管辖的范围基准。。入伙报偿与你竭力的人力不小心直接关系。。

入伙者能做什么,它仅仅是保留时间人身自由和绝对的的办法。。逐步地,必定会有报偿。而错误设定赠送的的入伙报偿率。,哪怕显现很有理。,凝视风险比折本说得来。。

14.期待最好的击球机遇。

人家现世的导向的入伙者就像人家面糊。,竞赛中不小心人家好球。,不小心坏球。,有几十上进。,哪怕是数百次击球机遇也不动声色。,他们中间的很多的人便笺了摇晃的机遇。。

价钱投者是游玩的详细地检查者。,假设射中,他们从每人家摆程中学到东西。。他们不见得受到另一个的势力。,只关怀你的技能。。

他们有没完没了的的患者。,希望的事等,直到人家出色的击球机遇离开他们在前。——被低估的入伙机遇。。价钱入伙者不见得入伙哪个不太决定的人。,或许哪个有威胁中间的公司。。不同的于价钱入伙者,压倒的多数机构入伙者对POO抱有激烈的想要。。

很多的私人的入伙者都是专业播放机。,很难说哪人家是最好的嫩芽。。缺少私人的入伙者的酬劳和限度局限机构入伙,据领会,很多的需求插脚者也爱人它们。,感触你理应常常歪。,你也可以从中诱惹抚慰。。

15.为什么必不成少的东西安全边际?

价钱入伙声称入伙者前后人身自由。,独一无二的这么样,we的每个人格形式才干贿赂比现实价钱高得多的股。,一点也没有能中止需求它的所间或间。,直到它的价钱被更多的同意。。

划算是全部地褶皱的钥匙。。由于入伙和学问富国同一的具有艺术性的。,因而入伙者必不成少的东西安全边际。思索多相、不成预知和神速不同的袜口,每私人的都有可能性犯犯罪。、机遇有害的,它也可能性面临面临猛烈的需求动摇和休息要素。,当你能以远在昏迷中一支股真实价钱的价钱买它的时辰,你就算是受胎安全边际了。

安全边际是必定的的,由于:

· 审判是一门具有艺术性的。,无行动精确的;

· 自食恶果是不成预知的。;

· 入伙者同样人。,是犯犯罪的人。

16.必不成少的东西多大的安全边际?

答案因人而异。。你觉得本人的机遇会有多坏?能获得多坏的机遇?你能赞成的事务价钱动摇见识是标号?你能容忍多批评的的犯罪?归根到底执意,你能输标号?

压倒的多数入伙者买股的时辰不见得思索安全边际。哪个把股显得不错一张张能导致买卖的纸的机构入伙者和无不三张相同和二张相同的牌的入伙者是无法得到安全边际的。

狼贪虎视的私人的入伙者无不跟跟随趋向和趋向。而哪个买了华尔街承销品销售的股或许财源需求衍生品的入伙者能得到的惟一的安全边际则时常是威胁的。这么入伙者方法确保得到安全边际?

· 无不以重价买进上级的价钱的股。

· 当涌现了更划算的库存工夫,交换如今的哪个。;

· 当某个股的真实价钱开端深思熟虑到股价上来,卖钱,如有必不成少的东西,一向抓着,直到你找到新的好的入伙机遇。。最近的,形势容许时,当远景看好时,区别你的持股,套期保值。

17.理应做标号追究和辨析?

些许入伙者在做某项入伙在前翘首企足本人完善优秀的了相互关系的每个人知,他们追究这些公司。,直到他们对公司一目了然。。他们去产业和竞赛。,关联公司的前职员。,邀请人与辨析师,熟识高层经营知。。他们在过来的十年里对公司中止了辨析。,甚至更长工夫在前,决算表和股价变化。。

这种勤勉参加敬佩。,话虽这么样说有两个错误。。

根本的,不尊重你做了标号追究。,有些许你未检出的的人。,因而入伙者理应学会赞成不足地的人。,而错误结论察觉所有。。

瞬间,哪怕入伙者可以得到公司的每个人人。,他/她的入伙不必定是有利可图的。。自然,这并错误说完整地辨析是不小心用的。。这必定很可得到的东西。。整个的入伙者渴望决定性和精确性。,使无效难以得到人的形势。,我不察觉他们在做无效的任务。。

昂贵的价钱无不伴跟随地平纬度的不决定性。。当不决定性诱惹处理时,官价也会高涨。。不要迨你察觉每个人的人。,这么样的入伙者时常可以赚得统计表。。

18.价钱入伙的三大要素

1. 自下而上:价钱入伙的自下而上战术,经过根本辨析找寻入伙机遇,一次找到人家。。

这种战术可以简略地表现为:买人家好股。,于是期待。入伙者必定的学会珍视建立。,因而we的每个人格形式可以诱惹机遇。。

2. 绝对反复指导者:整个的机构入伙者和很多的私人的入伙者采取绝对RE。他们的入伙目的是体现得比需求好。,或许比休息入伙者反而更。,但显然他们无形的他们的绝对报偿是正最好还是N。。

通常,较好的绝对进项,异乎寻常地短期绝对进项。,它可以经过被人格化了的另一个或结论经过行为来管辖的范围结尾的。。相反地,价钱入伙者必定是绝对反复指导者的。他们只参与报偿假设管辖的范围了入伙目的。,而错误与全体需求或休息入伙者一同走。。

3. 风险与报偿:当休息入伙者必不成少的东西专注于他们能挣标号钱。,实际上,他们无形的他们会输掉标号。。但价钱入伙者参与报偿。,也关怀风险。

风险是每个入伙者的入伙行为首府走慢的概率。。当景象油井时,发觉它无论如何人家干井。,这叫做风险。。公司债券失约,股突然下降,这些都是风险。。话虽这么样说,当油井呕吐物时,公司债券执行工夫,当股价权力大的弹性时,we的每个人格形式不妨说we的每个人格形式入伙不小心风险吗?

自然错误。。实际是,在整个的形势下,甚至在结论总结入伙风险以前。,你不克不及比决议做得更多。。入伙者认为宣布中立风险。,几乎不小心什么实际可以做。:变化持股;适时对冲;入伙时找寻必定的安全边际。

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